Strategický Report 2025

TRH S KOVY
2025

Komplexní analýza globálních trendů, cen a regulací
pro strategické rozhodování managementu

3 400 USD/oz

Zlato – historické max.

2 700 USD/t

Hliník LME – max. FY2025

2026

CBAM – plná účinnost

60 %+

Čína – podíl těžby REE

01 · Klíčová sdělení

Manažerský přehled

Čtyři klíčové oblasti, které zásadně ovlivňují trh s kovy v roce 2025 a výhledu na rok 2026.

🏗️

Ocel

USA ~900 USD/t

Silné regionální rozdíly. Section 232 cla 50 % v USA. Nadprodukce v Číně. Nízkouhlíková ocel jako strategická priorita.

▲ USA → EU ▼ Čína

⚙️

Hliník

LME > 2 700 USD/t

Maximum FY2025 překonáno. Prémie v USA rostou, v EU klesají. Deficit v roce 2026 může výrazně zvýšit ceny.

▲ Roste Deficit 2026

🥇

Drahé kovy

Zlato > 3 400 USD/oz

Historické maximum zlata. Platina na 11letém vrcholu. Geopolitika a nákupy centrálních bank jako hlavní driver.

▲ Historické max.

🌿

CBAM 2026

+5 až 10 % ocel

Uhlíkové clo vstupuje v plnou platnost 1. 1. 2026. Dopad na ocel až +80 €/t. Firmy musí jednat nyní.

Kritická priorita

02 · Ocel

Regionální analýza & Výhled

Globální trh s ocelí – nabídka převyšuje poptávku ve všech regionech. Americká Section 232 cla (50 %) zvyšují ceny v USA, ale slabá poptávka brání jejich plnému promítnutí.

Region	HRC Cena	Trend	Klíčový faktor	Status
🇺🇸 USA	~900 USD/t	▲ Zvýšené	Section 232 cla 50 %, slabá poptávka	Zvýšené ceny
🇪🇺 Evropa	~510 USD/t	→ Stagnace	Nízká poptávka, tlak CBAM od 2026	Stagnace
🇨🇳 Čína	~360 USD/t	▼ Minimum	Masivní nadprodukce, rekordní export	Nadprodukce

✅ Doporučení pro firmy

Jak reagovat na aktuální situaci na trhu s ocelí

→Využívat regionální cenové rozdíly při výběru dodavatele
→Sledovat vývoj CBAM pro import oceli do EU od 2026
→Zvažovat přechod na nízkouhlíkovou ocel jako strategickou investici
→Diverzifikovat dodavatelský řetězec mimo čínské zdroje

⚠️ Hlavní rizika

Faktory, které mohou výrazně ovlivnit ceny v H1 2026

!Čínský dumping – rekordní export pod výrobní náklady EU
!CBAM zvyšuje náklady na import oceli do EU od 2026
!Možné rozšíření US cel na další obchodní partnery
!Slabá průmyslová poptávka v EU – automobilový sektor

03 · CBAM

Uhlíkové vyrovnání na hranicích EU

CBAM vstupuje v plnou platnost od 1. ledna 2026. Dovozce musí nakoupit uhlíkové certifikáty odpovídající emisní stopě výrobku.

🏗️ Ocel (HRC)

Emisní faktor~1,8 t CO₂/t

Cena certifikátu75 €/t CO₂

Dopad na cenuaž +80 €/t

% navýšení+5 až 10 %

⚙️ Hliník

Emisní faktor0,5–1,0 t CO₂/t

Cena certifikátu75 €/t CO₂

Dopad na cenu+35–70 €/t

% navýšeníméně než 2 %

▲ Jak jednat s dodavateli v otázce CBAM

Nepodepisujte předběžné cenové dodatky
Vyžadujte plnou transparentnost emisních dat
Preferujte EU zdroje s nižší emisní stopou
Využívejte výjimkové prahy pro menší objemy
Motivujte dodavatele ke snižování emisí dlouhodobými kontrakty

04 · Kritické minerály & REE

Rizikový profil surovin

Čína kontroluje více než 60 % světové těžby REE. Od dubna 2025 platí exportní omezení na dysprosium, terbium, gadolinium, yttrium a další kritické prvky.

Vzácné zeminy (REE)

Konc.

Kritická

Export. omezení

Aktivní

KRITICKÉ

Antimon

Konc.

Kritická

Export. omezení

Aktivní

KRITICKÉ

Wolfram

Konc.

Vysoká

Export. omezení

Částečná

VYSOKÉ

Kobalt

Konc.

Vysoká

Export. omezení

Nízká

VYSOKÉ

Lithium

Konc.

Střední

Export. omezení

Nízká

STŘEDNÍ

05 · Hliník

Ceny a fyzické prémie

LME Cash Price překročil 2 700 USD/t – maximum FY2025. Silná regionální divergence prémií. V roce 2026 se očekává deficit.

🇺🇸 USA

Rostoucí prémie

Q1 2025380 USD/t

→

Q3 2025520 USD/t

▲ Roste – Section 232 cla

🇪🇺 EU – Rotterdam

Klesající prémie

Q1 2025250 USD/t

→

Q3 2025180 USD/t

▼ Klesá – přesměrování toků

🌏 Asie

Stabilní prémie

Q1 2025120 USD/t

→

Q3 2025130 USD/t

→ Stabilní – vyvážené toky

📌

Výhled 2026 – Očekávaný deficit

Kombinace rostoucí poptávky (zelená energetika, elektromobilita) a omezené kapacity rafinérií může způsobit výrazný deficit hliníku. Doporučujeme zajistit zásoby nebo uzavřít dlouhodobé kontrakty.

06 · Drahé kovy

Přehled a výhled FY2026

Zlato překonalo historické maximum. Platina na 11letém vrcholu. Geopolitická nejistota a nákupy centrálních bank jsou hlavními faktory.

Au · Zlato

Zlato

~3 400 USD/oz

AKTUÁLNÍ CENA · HISTORICKÉ MAXIMUM

Výhled FY2026

~3 550 USD/oz

▲

Geopolitika · Centrální banky

Ag · Stříbro

Stříbro

~33 USD/oz

AKTUÁLNÍ CENA

Výhled FY2026

~40 USD/oz

→

Fotovoltaika · Investiční poptávka

Pt · Platina

Platina

~1 400 USD/oz

AKTUÁLNÍ CENA · 11LETÝ VRCHOL

Výhled FY2026

~1 400 USD/oz

▲

Čína · Výpadky těžby JAR

Pd · Palladium

Palladium

~1 050 USD/oz

AKTUÁLNÍ CENA

Výhled FY2026

~1 200 USD/oz

▼

Pokles v automobilovém průmyslu

07 · Měď

LME vs. COMEX a US cla

Dramatický spread mezi LME a COMEX způsobený spekulacemi o clech se zcela uzavřel po vyhlášení cla 0 % na katody (30. 7. 2025).

Leden 2025

LME

9 200 USD/t

COMEX

10 800 USD/t

Spread

+1 600 USD/t

Komentář

Spekulace o clech

Duben 2025 – Maximum spreadu

LME

9 800 USD/t

COMEX

11 500 USD/t

Spread

+1 700 USD/t

Komentář

Maximum spreadu!

Červenec 2025 – Clo 0 % na katody

LME

9 950 USD/t

COMEX

10 100 USD/t

Spread

+150 USD/t

Komentář

Spread mizí

Září 2025 – Stabilizace

LME

~10 000 USD/t

COMEX

~10 050 USD/t

Spread

≈ 0

Komentář

Spread zmizel

08 · Strategická doporučení

Top 10 kroků pro management

Konkrétní akční kroky pro strategické rozhodování firem v roce 2025–2026.

Připravte se na CBAM od 2026Zajistěte soulad s povinnostmi, audit dodavatelů a emisních dat

Diverzifikujte kritické surovinySnižte závislost na čínských dodávkách REE a antimonu

Využívejte regionální cenové rozdílyAktivní arbitráž mezi USA, EU a asijskými trhy

Sledujte vývoj US celSituace se mění rychle – dopad na měď, hliník i ocel

Zvažte nízkouhlíkovou ocelStrategická investice s dlouhodobou návratností při CBAM

Zajistěte zásoby kritických materiálůREE a wolfram jako strategická pojistka pro výrobu

Nepodepisujte CBAM dodatkyVyčkejte na definitivní implementaci a jasné podmínky

Monitorujte hliník v 2026Očekávaný deficit může výrazně zvýšit ceny – jednejte preventivně

Hedgujte drahé kovyZajistěte se proti dalšímu růstu cen zlata a platiny

Splňte povinnosti CRMAFirmy nad 500 zaměstnanců – povinné hodnocení každé 3 roky

09 · Výhled na rok 2026

Scénáře a klíčové faktory

Tři hlavní oblasti, které budou formovat trh s kovy v roce 2026.

📈

Příležitosti

Deficit hliníku – potenciál růstu cen
Zelená energetika zvyšuje poptávku po mědi a lithiu
Nízkouhlíková ocel jako prémiový produkt
Hedging drahých kovů při historických maximech

⚠️

Sledovat pozorně

CBAM implementace – nové povinnosti od 1. 1. 2026
Vývoj US cel – rychlé změny v obchodní politice
Spread LME vs. COMEX – možný návrat volatility
CRMA povinnosti pro firmy nad 500 zaměstnanců

🚨

Hlavní rizika

Čínská exportní omezení REE – eskalace
Geopolitická nestabilita – dopad na drahé kovy
Čínský dumping oceli – tlak na EU producenty
Závislost na jediném dodavateli kritických surovin

TRH S KOVY2025

Manažerský přehled

Regionální analýza & Výhled

Uhlíkové vyrovnání na hranicích EU

▲ Jak jednat s dodavateli v otázce CBAM

Rizikový profil surovin

Ceny a fyzické prémie

Přehled a výhled FY2026

LME vs. COMEX a US cla

Top 10 kroků pro management

Scénáře a klíčové faktory

TRH S KOVY
2025